3월 한국 주식 시장 전망 및 글로벌 전략

국채 금리 상승세 진정 속 경제 지표 호조와 부양책 도입 기대로 주가가 다시 상승하기 시작했다가 다시 하락하는 결과를 보이고 있습니다. 1월 중순 이후 박 시권 내에서 상승이 정체되고 있습니다. 현재 코스피 밸류에이션은 2월 초 13.5배에서 2월말 13.3배까지 하락했습니다.

 

증시 상승의 주된 원동력이였던 개인의 매수세는 1월 이후 둔화되고 있고, 1월 12일 사상 최고 74.5조 원의 예탁금을 보였지만, 2월 이후 60조 중반대로 증가세가 감소하는 결과를 보이고 있습니다. 연초 빠르게 상승했던 증시 모멘텀이 둔화되면서 개인 자금 유입 속도가 느려지고 있습니다.

 

현재 경기 회복 기대에 따른 기업 이익 증가에 따라 코스피 이익의 전망은 계속 상향 조정이 지속되고 있습니다. 연말까지 20%가량 상승할 힘이 있고, 이익 조정 비율이 양호한 수준이고, 과거 경기회복 국면과 비교할 경우 아직까지 추가 이익 개선 여력이 남아있습니다.

 

자료: 신한금융투자

인플레이션

 

시장에서는 비용 인상 인플레이션을 위험 요인으로 예상하고 있습니다. 당장 최근 원자재 가격 상승에 따른 인플레이션 우려는 단기적으로 우려보다는 기회가 될 것으로 보입니다. 생산자 물가지수 (PPI)가 상승하는 국면에서 코스피 기업의 경우 기업 이익과 수익률은 양호한 모습을 보였습니다. 원자재 물가가 상승하고 PPI 상승에 따라 매출과 영업이익 증가가 높은 업종은 철강, 운송, 에너지, 기계, 화학, 반도체, 디스플레이입니다. 즉 이말은 당분간 원자재 상승에 따라 당분간 영업이익이 많이 증대될 것으로 보입니다. PPI 상승에 따른 매출 증가 업종에 대한 종목에 대한 시선도 필요할 때입니다.

자료: 신한금융투자

VIX지수

 

VIX지수는 공포지수라고 불리는데 VIX지수는 주식시장이 혼란에 빠질 때마다 상승하는 독특한 지수로 시장의 상황을 가장 잘 파악할 수 있습니다.

주가 조정 가능성을 타진해야 할 때에는 VIX지수의 방향이 큰 도움이 될 수 있습니다. VIX지수는 기관투자자의 공포감을 직접적으로 반영하며, 향후 있을 주가 조정의 바로미터로 볼 수 있습니다.

 

VIX는 변동성 국면에서 27.9까지 상승했습니다. 점차 낮아지는 VIX의 고점은 중기적 관점에서 주가가 아직까지 견고함을 반증하고 있습니다.

 

자료: 신한금융투자