저평가 2차 전지 (배터리) 소재주 관련주, 수혜주 정리
저평가 2차 전지 (배터리) 소재주 관련주, 수혜주 정리 (양극재, 음극재, 전해액, 분리막)
2차 전지 소재주 전망
전기차 시대 변화가 가속화되면서 핵심 소재인 배터리의 수요는 공급 대비 수요가 현저히 부족할 것으로 보입니다.
내연기관차에서 친환경차 전환으로 인해 2차 전지 배터리 주들은 끊임없이 주가 상승을 보이고 있습니다. 그 이유는 미래 성장 산업이 당연시되는 상황에서 전기차에서 가장 중요한 핵심은 배터리이기 때문입니다.
현재 2차전지 셀 (대장주)보다 2차 전지 배터리 소재주들이 더 큰 주가 상승을 보이고 있습니다. 그림에서 보는 것과 같이 배터리 대형주의 경우 SDI를 제외하고 모두 마이너스 수익률을 보이는 반면 양극재 회사인 에코프로비엠, 코스모신소재 그리고 DI동일의 경우 2배 이상의 수익률을 보이고 있습니다. 2차 전지 소재주 수익률을 보게 되면 양극재 소재들이 가장 수익률이 높은 것을 알 수 있습니다. 그 이유는 2차 전지에서 양극재가 차지하는 비중이 크기 때문입니다.
소재 업체들의 경우 원자재 가격 상승에 따른 매출 증가 효과도 클 것으로 보입니다. 원자재 가격 상승은 소재 업체들에게는 가격 전가에 따른 판가 상승 (매출증가)을 불러오지만 셀 업체에게는 원가 상승과 매출 감소를 의미합니다. 2차 전지 배터리 소재 업종의 경우 수요 및 신규 투자가 증가할수록 실적은 점점 상향될 것으로 보이며, 향후 전망은 계속 긍정적일 것으로 보입니다.
다만 현재 미래에 대한 실적 반영이 크게 되어 있어, 추가 증설 및 수주를 확보하지 못한다면 고밸류에이션에 대한 부담이 클 것으로 보입니다. 지금 2차 전지 배터리 소재주에 대한 투자 시 가장 중요한 것은 저평가되고 있는 소재주들 중 원가 절감 및 핵심 기술을 가진 소재 업체들에 대한 투자가 필요한 시점입니다. 결국 소재 업체들 중에서도 옥석 가리기가 시작될 것으로 보입니다.
2차 전지 소재주 (양극재, 음극재, 분리막, 전해액)
2차 전지는 크게 양극재, 음극재, 분리막, 전해액으로 이루어져 있으며 이것을 4대 핵심소재라고 부르고 있습니다. 2차 전지 소재 비중 및 소재 사용량은 양극재 36%, 음극재 13%, 전해액 14%, 분리막 9%, 기타 28%입니다. 위에 소재 비중을 보게 되면 왜 양극재 회사들이 가장 많은 주가 상승을 보이는지 이해할 수 있습니다.
향후 2차전지 배터리 기술에서 요구되는 것
1) 에너지밀도 향상
2) 원가경쟁력 향상
3) 안전성 향상
4) 수명 향상
5) 충전 속도 향상
향후 배터리에서 계속 요구되는 것은 성능, 수명, 원가, 안정성, 충전 속도로서, 향후 2차 전지 배터리 소재주에 투자 시 5가지 배터리 기술 향상에 독보적인 기술을 가진 소재 업체만이 큰 주가 상승을 보일 것으로 보입니다. 따라서 배터리 소재에 대해 분석 시 위의 성능을 만족시킬 수 있는 회사들로 선별하는 것이 매우 중요합니다.
양극재
양극재는 배터리의 전압과 배터리의 용량을 결정합니다. 양극재에서 요구하는 것은 에너지밀도 향상과 원가 절감이 가장 중요합니다. 에너지 밀도는 니켈 비중을 극대화를 통한 하이니켈 기술을 통해 향상할 수 있으며, 원가 절감의 경우 내재화 및 리사이클을 통해 가능합니다.
양극재의 경우 제조 원가에 70%를 차지하는 것이 우너자재로 재료비 절감이 원가 절감에 가장 중요합니다. 양극재를 만들기 위해서는 전구체와 리튬이 필요한데 양극재 업체들이 전구체와 리튬을 내재화하게 되면 원가를 크게 절감할 수 있습니다.
-양극재 관련주, 수혜주로는 여러 기업이 있지만, 내재화에 가장 선두 기업은 에코프로비엠, 포스코케미칼입니다.
음극재
음극재는 배터리의 수명과 충전 속도를 결정합니다. 음극재 내 실리콘 첨가제를 사용하여 에너지 밀도를 올리는 것이 가장 중용합니다. 에너지 밀도를 키워가는 양극재와의 균형을 맞추기 위해서는 음극재 에너지 밀도도 추가로 향상 시킬 필요가 있으며 가장 효과적인 방법은 실리콘 첨가제를 사용하는 방법입니다.
실리콘 첨가제를 사용할 경우 에너지 밀도가 우수하기 때문에 선두 배터리 업체들을 중심으로 적용하고 있습니다.
-음극재 관련주, 수혜주로는 포스코케미칼, 대주전자재료가 있습니다.
전해액
전해액은 양극과 음극에서 리튬 이온이 이동하게 도와주는 역할을 합니다. 전해액의 경우 용량 대비 첨가제가 가장 낮지만 30~40%로 고부가 소재입니다. 첨가제에 따라 저온, 고온 특성, 수명, 스웰링, 출력 향상을 보완할 수 있습니다. 전해액에서 가장 중요한 것은 원재료 안정화, 신규 전해질 염, 첨가제 고도화/저가화가 매우 중요합니다.
전해액의 경우 LiPF6 가격 급등으로 인해 전해액 원가 부담이 커지고 있어 LiPF6 가격에 따라 수익성이 크게 달라질 것으로 보입니다. 현재 신규 리튬염 소재을 개발하고 있으며, 전통적인 리튬염 제조 업체는 후성이, 신규 리튬염 소재업체들로는 천보, 동화기업, 덕산테코피아가 있습니다.
-전해액, 전해질 관련주, 수혜주로는 여러 기업이 있지만, LiPF6 가격 상승에 따른 혜택을 볼 후성과 전해액 첨가제 분야에서 세계적인 경쟁력을 갖춘 천보가 선두 기업이라고 할 수 있습니다.
분리막
분리막은 양극과 음극이 섞이지 않도록 막아주는 역할을 합니다. 분리막에서 가장 중요한 것은 박막화, 고강도, 기공 균일성 (수명, 에너지 밀도), 코팅 (수명, 안전성)입니다. 현재 배터리 화재에 가장 큰 원인 중 하나가 분리막으로 향후 분리막에 대한 중요성은 더 커질 것으로 보입니다.
-분리막 관련주, 수혜주로는 SKIET가 있습니다.
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