금리 상승 시 저평가 가치주에 주목할 때 (가치주 추천)

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금리 상승 시 저평가 가치주에 주목할 때 (가치주 추천)

모아모아서 2021. 5. 18. 04:42

금리 상승 시 저평가 가치주에 주목해야 할 때

점점 불거지는 금리 상승의 우려

가수요 및 공급 병목 현상이 지속됨에 따라 인플레 우려가 점점 더 확대되고 있습니다. 현재 물가 상승에 대한 부담이 얼마나 더 커질지 더 지속될지 현재 아무도 예측하기 힘든 상황입니다. 현재 4%가 넘는 물가상승률을 보이고 있는 지금 2008년 이후 이 정도의 물가상승을 보인적은 없습니다. 이러한 4%의 물가상승률은 인플레에 대한 지표를 나타내며, 시장은 현재 인플레 및 금리 상승에 대한 우려로 위축되고 있습니다.

현재 원자재와 유가까지 폭등하고 있어 인플레 국면을 맞이해야 하는 상황입니다. 과연 이때 성장주와 저평가 가치주 중 어떤 종목을 투자하는 게 적절할까요?

금리 상승시 증시 방향은

인플레에 대한 우려는 추후 발표되는 물가 및 고용 지표 등을 확인할 때까지 지속될 것으로 보입니다. 여기서 금리 상승 압박까지 받게 된다면 지수 상승에 대한 압박은 지속될 것으로 보입니다. 현재 높아진 밸류에이션에 대한 부담감이 커지고 있고, 여러 가지 악재 (공매도, 긴축, 인플레)까지 더해져 주식시장은 현재 위축된 상태입니다.

하지만 과거 2001년부터 금리 상승기간을 현재까지 보게 도니다면 금리 상승 후 주가 상승확률은 80% 정도를 기록했습니다. 이 말은 금리 상승이 일어나고 금리에 대해 둔감해질 때 지수가 상승하는 결과를 보였습니다.

인플레이션 우려가 쉽게 사라지지 않을 전망

1) 공급 차질에 따른 투자 부진이 길어질 경우 장기적인 인플레이션을 끌어올리는 역할을 할 것입니다.

2) 고용 부진은 구조적인 문제로 쉽게 해소되기 힘듭니다. 저임금 일자리 일손이 구하기 어려운 기업들이 차츰차츰 임금을 올리고 있고, 임금 상승 역시 인플레이션 상승세를 연장할 전망입니다.

성장주 vs 저평가 가치주

인플레는 사실 주식시장에는 좋은 것입니다. 하지만 인플레가 오는 거에 따른 물가상승, 금리 상승과 같은 요소는 주식시장의 유동성에는 마이너스 요소중 하나입니다. 현재 가치주 밸류에이션은 여전히 역사적인 기준으로 비교해도 저렴한 상태입니다.

인플레 환경에서는 현재의 현금이 미래 자산보다 훨씬 더 가치가 있습니다. 쉽게 말해 현재 현금흐름은 (가치주)를 나타내고 미래 현금흐름은 (성장주)를 나타냅니다. 이러한 인플레이션 상승이 단기에 그치지 않게 된다면 중장기 금리 상승에 요인으로 작용되게 되고 이는 성장주 대비 가치주 업종의 상승세가 지속될 것으로 보입니다.

성장주는 현재 밸류에이션에 대한 부담감이 커지고 있는 시점입니다. 이러한 높아진 밸류에이션에 부담은 금리 상승 시 더 크게 작용하게 될 것입니다. 경기회복까지 반영하게 된다면 현저히 낮은 밸류에이션인 저평가 가치주에 주목해볼 필요가 있습니다. 이러한 인플레이션 국면에서는 과거부터 현재까지 성장주보단 가치주에서 더 높은 수익률을 보이는 결과를 보였습니다.